{"id":143315,"date":"2026-10-21T16:20:00","date_gmt":"2026-10-21T19:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/agencia-minera-brasil\/bancos-privados-e-bndes-montam-o-quebra-cabeca-do-financiamento-mineral\/"},"modified":"2026-10-22T10:21:17","modified_gmt":"2026-10-22T13:21:17","slug":"bancos-privados-e-bndes-montam-o-quebra-cabeca-do-financiamento-mineral","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/agencia-minera-brasil\/bancos-privados-e-bndes-montam-o-quebra-cabeca-do-financiamento-mineral\/","title":{"rendered":"Bancos privados e BNDES montam o quebra-cabe\u00e7a do financiamento mineral"},"content":{"rendered":"

Executivos de Ita\u00fa BBA, UBS e BNDES defendem que a engenharia financeira ser\u00e1 t\u00e3o decisiva quanto a geologia em projetos de minerais cr\u00edticos<\/i><\/p>\n

Paulo Vilas Boas <\/b><\/p>\n

Os investimentos em minerais cr\u00edticos e estrat\u00e9gicos no Brasil somam mais de R$ 100 bilh\u00f5es at\u00e9 2030, segundo o Ibram. A conta apareceu logo na abertura do painel \u201cEstrat\u00e9gia de Financiamento para o setor mineral\u201d, mediado por Lucas Canhoto, da Prisma Capital, e deixou a pergunta que orientou a conversa: quem vai bancar tudo isso? Nos \u00faltimos meses, fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es entre junior companies trouxeram capital estrangeiro na forma de participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria. O desafio agora \u00e9 a etapa seguinte, a d\u00edvida que transforma estudo em mina.<\/p>\n

Para Allan Batista, s\u00f3cio e head de Project Finance do Ita\u00fa BBA, a resposta muda conforme o metal. Em mercados rasos ou sujeitos \u00e0 influ\u00eancia de poucos pa\u00edses, como o de terras raras, o banco precisa de prote\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o, da\u00ed a popularidade dos pre\u00e7os m\u00ednimos. Ouro e cobre, negociados em mercados l\u00edquidos e com derivativos, permitem que a pr\u00f3pria companhia construa sua defesa contra a volatilidade. O n\u00edquel fica no meio do caminho. \u201cPre\u00e7o m\u00ednimo geralmente \u00e9 sin\u00f4nimo de ter um off-taker\u201d, resumiu, ressalvando que o contr\u00e1rio nem sempre vale.<\/p>\n

J\u00e1 Jo\u00e3o Auler, head de minera\u00e7\u00e3o do UBS, lembrou que o capital muda de natureza ao longo da vida da mina: na explora\u00e7\u00e3o, \u00e9 equity puro; no desenvolvimento, entram investidores institucionais; a d\u00edvida de Project Finance s\u00f3 aparece quando h\u00e1 plano de neg\u00f3cios s\u00f3lido e viabilidade comprovada.<\/p>\n

A novidade, segundo ele, \u00e9 a antecipa\u00e7\u00e3o do interesse estrangeiro. Investidores internacionais, antes concentrados nas fases finais, passaram a olhar o Brasil ainda no desenvolvimento e chegam com uma contrapartida debaixo do bra\u00e7o: um off-take mais barato ou a chance de comprar o ativo por determinado pre\u00e7o.<\/p>\n

\"Divulga\u00e7\u00e3o
Em mercados sujeitos \u00e0 influ\u00eancia de poucos pa\u00edses, como o de terras raras, o banco precisa de prote\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o, diz executivo do Ita\u00fa <\/b><\/figcaption><\/figure>\n

Onde mora o risco<\/b><\/p>\n

Pedro Paulo Dias, do BNDES, prop\u00f4s um ajuste de vocabul\u00e1rio que vale para o setor inteiro. Em infraestrutura, fala-se em risco de constru\u00e7\u00e3o; em minera\u00e7\u00e3o, o termo mais fiel \u00e9 risco de implanta\u00e7\u00e3o e de opera\u00e7\u00e3o nos par\u00e2metros previstos. Uma planta pode ser erguida no prazo e entregar recupera\u00e7\u00e3o metal\u00fargica menor que a projetada, o que derruba o plano de neg\u00f3cios, lembrou. Batista chegou ao mesmo ponto por outro caminho: para ele, o grande gargalo est\u00e1 na constru\u00e7\u00e3o e no in\u00edcio da produ\u00e7\u00e3o. Superada a estabiliza\u00e7\u00e3o, o financiamento tende a ser mais abundante, qualquer que seja a oscila\u00e7\u00e3o do min\u00e9rio.<\/p>\n

Caixa de ferramentas<\/b><\/p>\n

O executivo do BNDES detalhou o arsenal montado pelo banco para atender cada etapa. Est\u00e1 nascendo um fundo dedicado \u00e0 minera\u00e7\u00e3o, com expectativa de cerca de R$ 2 bilh\u00f5es, voltado a projetos com recurso identificado que ainda precisam de explora\u00e7\u00e3o e de estudos de viabilidade.<\/p>\n

Segundo ele, BNDESPar elegeu os minerais cr\u00edticos como prioridade, com entradas diretas em projetos pr\u00f3ximos da constru\u00e7\u00e3o. Na d\u00edvida, o banco estrutura Project Finance para o setor e tem linhas abertas: o Fundo Clima, com mais de R$ 20 bilh\u00f5es por ano, e o Brasil Soberano, com juros de 3% para minerais cr\u00edticos, dentro de um or\u00e7amento de R$ 18,5 bilh\u00f5es em sua terceira fase.<\/p>\n

\"\u201cNingu\u00e9m
\u201cNingu\u00e9m vai financiar um projeto que n\u00e3o tenha mercado\u201d, afirmou Pedro Dias do BNDES<\/figcaption><\/figure>\n

Entre os incentivos previstos na nova lei dos minerais cr\u00edticos e estrat\u00e9gicos, Dias destacou o Fundo Garantidor da Atividade Mineral. A l\u00f3gica \u00e9 aproximar o Brasil de pa\u00edses consumidores que reformaram suas ag\u00eancias de cr\u00e9dito \u00e0 exporta\u00e7\u00e3o para financiar projetos em outras jurisdi\u00e7\u00f5es e garantir acesso a minerais para suas ind\u00fastrias. Segundo ele, vincular contrato comercial e contrato de financiamento \u00e9 o que destrava projetos. \u201cNingu\u00e9m vai financiar um projeto que n\u00e3o tenha mercado\u201d, afirmou.<\/p>\n

Batista fez ent\u00e3o uma provoca\u00e7\u00e3o: o aporte inicial, em torno de R$ 2 bilh\u00f5es, \u00e9 pequeno diante do tamanho de muitos projetos. A sugest\u00e3o foi usar o dinheiro como capital subordinado, no formato de first loss, para multiplicar seu alcance. Dias respondeu que a lei autoriza a Fazenda a aportar at\u00e9 R$ 2 bilh\u00f5es e que, somados os recursos das empresas, a expectativa \u00e9 superar R$ 5 bilh\u00f5es. Estatuto e regulamenta\u00e7\u00e3o ainda v\u00e3o definir o desenho.<\/p>\n

O Ita\u00fa prefere projetos na etapa p\u00f3s-estudo de viabilidade. Junior mining, com capital limitado e projeto caro, \u00e9 talvez a maior dor do setor, e o banco classifica a d\u00edvida para esse perfil como de alto risco. Para Batista, n\u00e3o existe bala de prata. A sa\u00edda \u00e9 combinar capitais de perfis complementares: tradings, fundos de venture capital, o pr\u00f3prio BNDES e a fian\u00e7a banc\u00e1ria, que garante ao banco de fomento a libera\u00e7\u00e3o de seus recursos. \u201cNenhum ator financeiro prefere entrar sozinho\u201d, concordou Dias, para quem a ideia \u00e9 dividir riscos.<\/p>\n

Convidados a escolher um item para liberar mais cr\u00e9dito, os tr\u00eas apontaram caminhos complementares. Auler defendeu a continuidade da atua\u00e7\u00e3o do BNDES: foi a presen\u00e7a do banco p\u00fablico por d\u00e9cadas que ensinou o mercado a medir o risco de infraestrutura, e o investidor brasileiro ainda tem dificuldade para avaliar um projeto de minera\u00e7\u00e3o. Dias pediu os primeiros bons casos de d\u00edvida na modalidade Project Finance, que espera entregar j\u00e1 no pr\u00f3ximo ano. Para Batista, o foco est\u00e1 na fase inicial da opera\u00e7\u00e3o, e o que a protege ajuda: o mezanino do futuro fundo, a parcela do garantidor, o Eco Invest, subven\u00e7\u00e3o que d\u00e1 previsibilidade de receita ao projeto. Nenhum resolve sozinho, mas somados criam o ambiente de que os projetos precisam.<\/p>\n

A OESP<\/b> n\u00e3o \u00e9(s\u00e3o) respons\u00e1vel(is) por erros, incorre\u00e7\u00f5es, atrasos ou quaisquer decis\u00f5es tomadas por seus clientes com base nos Conte\u00fados ora disponibilizados, bem como tais Conte\u00fados n\u00e3o representam a opini\u00e3o da OESP<\/b> e s\u00e3o de inteira responsabilidade da Ag\u00eancia Minera Brasil<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Executivos de Ita\u00fa BBA, UBS e BNDES defendem que a engenharia financeira ser\u00e1 t\u00e3o decisiva quanto a geologia em projetos de minerais cr\u00edticos Paulo Vilas Boas Os investimentos em minerais","protected":false},"author":1,"featured_media":143316,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[351],"tags":[],"class_list":["post-143315","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-agencia-minera-brasil"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143315","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=143315"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143315\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":143374,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/143315\/revisions\/143374"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media\/143316"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=143315"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=143315"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=143315"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}