<\/figure>\n Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 Existe alguma mudan\u00e7a regulat\u00f3ria recente, ou ainda pendente, que voc\u00ea considere decisiva para o futuro do mercado?<\/p>\n
Alexandre Coutinho<\/b> \u2013 Acho decisivo para uma evolu\u00e7\u00e3o significativa que haja mais op\u00e7\u00f5es. Quanto mais op\u00e7\u00f5es, desde que o investidor tenha acesso \u00e0 informa\u00e7\u00e3o, melhor para ele. A pessoa f\u00edsica tem de ter acesso, novamente com uma contrapartida.<\/p>\n
Acho que o FDIC \u00e9 um exemplo cl\u00e1ssico. Antes, a pessoa f\u00edsica n\u00e3o podia investir. A 175 trouxe uma evolu\u00e7\u00e3o: a CVM, observando de maneira adequada a din\u00e2mica do mercado, estabeleceu condi\u00e7\u00f5es m\u00ednimas para que as pessoas f\u00edsicas pudessem ter acesso e criou esse acesso. Acho que o mesmo deveria ocorrer nos demais produtos. Isso \u00e9 muito importante para esse novo passo da evolu\u00e7\u00e3o do mercado de cr\u00e9dito, no meu caso espec\u00edfico, mas tamb\u00e9m do mercado de capitais de modo geral.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento <\/b>\u2013 Estamos em um cen\u00e1rio de juros altos e maior seletividade de cr\u00e9dito. Como isso tem afetado o apetite dos investidores e a capacidade das empresas de se financiarem?<\/p>\n
Alexandre Coutinho <\/b>\u2013 Essa \u00e9 uma \u00f3tima pergunta. Por que o Banco Central puxa os juros para cima? Para esfriar a economia, para segurar a infla\u00e7\u00e3o. Esse \u00e9 o objetivo. Com juros mais altos, as pessoas f\u00edsicas consomem menos; o empres\u00e1rio, em vez de investir na expans\u00e3o da f\u00e1brica, pega o dinheiro e guarda. Ent\u00e3o voc\u00ea esfria a economia.<\/p>\n
H\u00e1 naturalmente uma contrapartida nessa din\u00e2mica. Com juros mais altos, a pr\u00f3pria pessoa f\u00edsica pensa duas vezes: \u201cVou investir em um t\u00edtulo do governo, em um t\u00edtulo de cr\u00e9dito, na bolsa?\u201d Acaba havendo uma press\u00e3o natural para investir em t\u00edtulos do governo. O pr\u00f3prio empres\u00e1rio j\u00e1 est\u00e1 mais receoso, porque a economia n\u00e3o est\u00e1 t\u00e3o aquecida, a pessoa f\u00edsica n\u00e3o est\u00e1 comprando e o dinheiro est\u00e1 mais caro. A\u00ed ele coloca o p\u00e9 no freio. Isso \u00e9 economia one a one.<\/p>\n
O que aconteceu e modifica um pouco essas condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas foi o fato de termos passado pela Covid. Na Covid, com juros a 2%, muitos empres\u00e1rios e pessoas f\u00edsicas passaram a tratar isso como a nova realidade: juros de 2% agora seriam para sempre. Com juros a 2%, a economia acelera. Esse era o objetivo naquela \u00e9poca: voc\u00ea investe, toma mais d\u00edvida e assume que o custo ser\u00e1 barat\u00edssimo. S\u00f3 que, em algum momento: \u201cOpa, aqueceu demais, tem que frear\u201d.<\/p>\n
Foi uma situa\u00e7\u00e3o \u00fanica nos \u00faltimos 100 anos. Os empres\u00e1rios que tomaram muito dinheiro agora t\u00eam o problema de pagar a d\u00edvida, s\u00f3 que com juros de 15%. Isso cria um desafio, e a pessoa f\u00edsica tamb\u00e9m fica mais receosa, principalmente nesse passado recente, em que vimos algumas surpresas de grandes empresas entrando em RJ (recupera\u00e7\u00e3o judicial) e RE (recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial).<\/p>\n
Cria-se uma condi\u00e7\u00e3o de mercado em que as empresas que estavam mais alavancadas t\u00eam mais dificuldade para tomar d\u00edvida, e o investidor tamb\u00e9m n\u00e3o quer colocar muito dinheiro no mercado. Isso \u00e9 s\u00f3 desafio? N\u00e3o, tamb\u00e9m cria oportunidade. Porque o empres\u00e1rio brasileiro, felizmente ou infelizmente, passa por esse tipo de problema a cada, sei l\u00e1, dois ou cinco anos. J\u00e1 vi o CDI a 15% \u2014 tudo bem que agora \u00e9 13,75% \u2014 diversas vezes na minha vida. N\u00e3o \u00e9 a primeira vez e n\u00e3o ser\u00e1 a \u00faltima.<\/p>\n
O empres\u00e1rio est\u00e1 receoso, mas o empres\u00e1rio experiente, que n\u00e3o se alavancou, continua acessando o mercado de capitais. Ele precisa de um pouco de capital de giro, e isso cria oportunidades de investimento com uma rela\u00e7\u00e3o de risco e retorno extremamente diferenciada.<\/p>\n
Mas, para isso, a pessoa f\u00edsica precisa ter uma vis\u00e3o mais t\u00e9cnica, o gestor precisa ter uma vis\u00e3o mais t\u00e9cnica, e \u00e9 necess\u00e1rio um processo mais seletivo em rela\u00e7\u00e3o aos empres\u00e1rios. Hoje, quando analisamos o mercado de cr\u00e9dito estruturado em todas as frentes que mencionei \u2014 infraestrutura, securitiza\u00e7\u00e3o, cr\u00e9dito corporativo e agro \u2014, vemos muito mais oportunidades do que h\u00e1 alguns meses, exatamente por isso. O mercado \u00e9 pendular. Exagerou no conservadorismo e disse que tudo \u00e9 ruim. N\u00e3o: h\u00e1 v\u00e1rias boas oportunidades, e estamos conseguindo capitaliz\u00e1-las nos fundos.<\/p>\n
N\u00e3o s\u00f3 n\u00f3s: diversos outros bons gestores tamb\u00e9m est\u00e3o capitalizando essas oportunidades. Essa \u00e9 a nossa vis\u00e3o da din\u00e2mica do investidor pessoa f\u00edsica e do empres\u00e1rio com dificuldade de acessar o mercado de capitais. Ele tem essa dificuldade, a d\u00edvida est\u00e1 mais cara, o investidor est\u00e1 mais conservador, e isso cria arbitragem. Quem se posicionar da maneira correta estar\u00e1 preparado para aproveitar o pr\u00f3ximo movimento do p\u00eandulo para o outro lado, que vai acontecer, como foi em 2020.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 2026 tem sido marcado por resgates expressivos em fundos de cr\u00e9dito privado e por um aumento da inadimpl\u00eancia no setor. Isso reflete um problema estrutural ou \u00e9 um ajuste natural depois de anos de crescimento acelerado?<\/p>\n
Alexandre Coutinho<\/b> \u2013 Todo mercado \u00e9 c\u00edclico, e o mercado brasileiro, principalmente, \u00e9 c\u00edclico de uma maneira caricatural. N\u00e3o vejo isso como um problema estrutural permanente. Estamos passando por uma acomoda\u00e7\u00e3o, e esse processo acontece exatamente nos momentos de maior estresse do mercado.<\/p>\n
Neste momento, ele \u00e9 ocasionado principalmente pelos juros altos durante muito tempo. Os gestores e empres\u00e1rios que j\u00e1 passaram por diversos desafios poderiam dizer: \u201cEstou na quinta marcha; vou colocar na terceira, esperar um pouco e depois colocar na sexta\u201d. H\u00e1 uma situa\u00e7\u00e3o caricatural dos grandes varejistas: alguns v\u00e3o sobreviver, outros n\u00e3o. Mas os que sobreviverem ter\u00e3o, no pr\u00f3ximo ciclo, uma grande oportunidade de crescimento.<\/p>\n
Vejo isso como um momento de ajuste e at\u00e9 como um processo educacional para o empres\u00e1rio e para o investidor, seja gestor, seja pessoa f\u00edsica. Investimento n\u00e3o \u00e9 aposta. Muitas vezes se confunde, mas n\u00e3o \u00e9 torcida: \u00e9 m\u00e9todo, \u00e9 estudo. Em 2021 e 2022, era muito mais intuitivo, muito mais f\u00e1cil, com juros baixos. O risco de default era muito menor. Agora, com esse volume, \u00e9 preciso fazer o dever de casa. O gestor que eventualmente est\u00e1 investindo o seu dinheiro tamb\u00e9m tem de fazer o dever de casa. Vemos oportunidades de crescimento neste mercado.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 Depois de epis\u00f3dios de empresas com dificuldade, como o mercado tem trabalhado para reconstruir a confian\u00e7a de quem investe em cr\u00e9dito privado?<\/p>\n
Alexandre Coutinho<\/b> \u2013 Quando h\u00e1 um default em uma carteira, o investidor saca por causa daquele default. S\u00f3 que o gestor n\u00e3o vai vender o ativo que teve um problema, porque ele j\u00e1 est\u00e1 il\u00edquido. Vai vender um bom ativo l\u00edquido, que tem um spread apertado. Quando come\u00e7a a vender, o spread de cr\u00e9dito aumenta. Com o aumento do spread, o pre\u00e7o cai, e o fundo come\u00e7a a ter uma performance ruim, n\u00e3o somente pelo default, mas tamb\u00e9m pelo acerto de resgate.<\/p>\n
Ele entra em um c\u00edrculo vicioso. O investidor pessoa f\u00edsica fica assustado e come\u00e7a a resgatar. N\u00e3o sabe exatamente o que est\u00e1 acontecendo e acha que toda a redu\u00e7\u00e3o no valor da cota foi causada por uma perda. Muitas vezes nem \u00e9: \u00e0s vezes a perda \u00e9 pequena, mas, pelo impacto do spread de cr\u00e9dito, ele acaba perdendo dinheiro.<\/p>\n
A responsabilidade nossa, dos gestores de modo geral, \u00e9 explicar o que realmente est\u00e1 acontecendo e mostrar que h\u00e1 oportunidades e que o cr\u00e9dito n\u00e3o \u00e9 mono-estrutural. H\u00e1 diversos tipos de cr\u00e9dito que podem ser estruturados. Em determinadas situa\u00e7\u00f5es, voc\u00ea eventualmente pode at\u00e9 ter mais risco em um momento, mas cria outras oportunidades.<\/p>\n
O que vemos entre os gestores, cada um na sua \u00e1rea \u2014 fundo extremamente l\u00edquido, cr\u00e9dito estruturado, agro, infraestrutura \u2014, \u00e9 esse esfor\u00e7o de explica\u00e7\u00e3o para o investidor, seja para os escrit\u00f3rios que representam as pessoas f\u00edsicas, para as pr\u00f3prias pessoas f\u00edsicas ou para o investidor institucional. \u00c9 preciso explicar que, de fato, foram criadas oportunidades. O spread abriu e j\u00e1 fechou de novo, porque existe outra din\u00e2mica curiosa: houve um volume grande de resgates que foi para os t\u00edtulos p\u00fablicos, s\u00f3 que algumas pessoas diziam: \u201cN\u00e3o quero s\u00f3 CDI, quero CDI mais um pouco\u201d. Ent\u00e3o voltam a olhar para os fundos e veem oportunidades de investimento.<\/p>\n
Quando o dinheiro come\u00e7a a entrar, aquele spread que tinha aberto diminui de novo. A pr\u00f3pria pessoa f\u00edsica j\u00e1 come\u00e7a a entender um pouco essa din\u00e2mica. Se o fundo caiu agora, talvez seja um pouco como na bolsa: quando a a\u00e7\u00e3o de uma empresa que considero hiper boa cai, pode ser o momento de comprar.<\/p>\n
H\u00e1 investidores sofisticados que j\u00e1 fazem isso, e h\u00e1 a nossa responsabilidade, como gestores, de explicar com transpar\u00eancia como a carteira \u00e9 composta e como \u00e9 a governan\u00e7a, para mostrar que agora \u00e9 um bom momento. Al\u00e9m disso, h\u00e1 outras estrat\u00e9gias que n\u00e3o sofreram. De fato, h\u00e1 diversas estrat\u00e9gias em que n\u00e3o vimos esse problema. Por exemplo, em infraestrutura: outros ativos est\u00e3o surfando \u00f3timas oportunidades, com bons spreads, risco de cr\u00e9dito baixo e fluxo de caixa saud\u00e1vel nessas empresas. \u00c9 dessa forma que atra\u00edmos esses investidores de volta. De qualquer maneira, quando se comparam os fundos de cr\u00e9dito com os estandes do mercado, o resgate \u00e9 at\u00e9 o menor de todos, em compara\u00e7\u00e3o com os outros produtos.<\/p>\nEngrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 O que explica o crescimento da participa\u00e7\u00e3o dos investidores pessoa f\u00edsica no mercado de cr\u00e9dito privado e como o cen\u00e1rio de juros influencia esse movimento?<\/p>\n
Alexandre Coutinho<\/b> \u2013 Para esse desenvolvimento do acesso da pessoa f\u00edsica aos investimentos, acho relevante o marco regulat\u00f3rio, que ajuda e d\u00e1 conforto para o crescimento do pr\u00f3prio mercado, das empresas e da economia ao longo das \u00faltimas d\u00e9cadas. A empresa, para crescer, precisa de d\u00edvida. O mercado banc\u00e1rio tem suas limita\u00e7\u00f5es. N\u00e3o acredito que o mercado banc\u00e1rio v\u00e1 desaparecer; ele tem o seu fil\u00e3o, s\u00f3 que sua taxa de crescimento \u00e9 limitada.<\/p>\n
Se sou empres\u00e1rio, preciso de d\u00edvida e j\u00e1 tenho exposi\u00e7\u00e3o nos grandes bancos, vou ter que acessar o mercado de capitais, os investidores institucionais e as pessoas f\u00edsicas. A partir do momento em que a pessoa f\u00edsica est\u00e1 mais confort\u00e1vel, ela faz o investimento. Al\u00e9m disso, as pr\u00f3prias institui\u00e7\u00f5es financeiras notaram essa oportunidade: \u201cTenho uma limita\u00e7\u00e3o de capital, mas tenho aqui um cliente com muito capital investido em t\u00edtulos p\u00fablicos. Ser\u00e1 que n\u00e3o faz sentido explicar a ele que existem outras oportunidades?\u201d Ent\u00e3o come\u00e7aram a fazer um trabalho educacional para a pessoa f\u00edsica, explicando, mitigando o risco e atraindo esse capital.<\/p>\n
E daqui para a frente? Acho que, novamente com o mercado de cr\u00e9dito, veremos uma acelera\u00e7\u00e3o. \u00c0 medida que a pessoa f\u00edsica estiver mais segura, mais confort\u00e1vel, com uma regulamenta\u00e7\u00e3o cada vez mais s\u00f3lida, o regulador ponderando de maneira muito s\u00e1bia o que \u00e9 razo\u00e1vel, o que n\u00e3o \u00e9, onde precisa proteger e onde o mercado \u00e9 maduro, ela ter\u00e1 mais acesso. Com a intelig\u00eancia artificial e o esfor\u00e7o dos seus agentes, dos seus bankers, como se fala no mercado, a pessoa f\u00edsica tamb\u00e9m far\u00e1 cada vez mais investimentos diretos.<\/p>\n
Finalmente, quando houver uma redu\u00e7\u00e3o dos juros \u2014 j\u00e1 vimos novamente uma pequena queda recente \u2014, a pessoa f\u00edsica poder\u00e1 pensar: \u201cO CDI a 15% me satisfazia, mas a 10% ou 7% n\u00e3o me satisfaz. Vou precisar tomar um pouco mais de risco para garantir uma aposentadoria tranquila, pagar a faculdade dos meus filhos ou acumular uma poupan\u00e7a no longo prazo\u201d.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 Que tipo de cuidado um investidor, pessoa f\u00edsica ou institucional, deveria ter hoje ao escolher entre diferentes fundos de cr\u00e9dito ou fundos imobili\u00e1rios?<\/p>\n
Alexandre Coutinho <\/b>\u2013A experi\u00eancia do gestor, da gestora, \u00e9 fundamental. O processo tamb\u00e9m \u00e9 importante. Investimento normalmente n\u00e3o \u00e9 aposta: \u00e9 processo, an\u00e1lise, comit\u00eas, aprova\u00e7\u00e3o e acompanhamento.<\/p>\n
Se esse investidor, institucional ou pessoa f\u00edsica, est\u00e1 interessado em um fundo novo, em um produto novo, principalmente em um fundo, \u00e9 importante pesquisar para conhecer um pouco mais a governan\u00e7a do gestor, do time que faz a gest\u00e3o e da institui\u00e7\u00e3o. Como \u00e9 o processo de acompanhamento? E, refor\u00e7ando a parte da intelig\u00eancia artificial, ela j\u00e1 ajuda a mastigar essas informa\u00e7\u00f5es para o investidor? Como foi a performance passada? Como esse gestor vivenciou um momento de estresse e dialogou com o investidor?<\/p>\n
Gest\u00e3o \u00e9 um neg\u00f3cio de seres humanos e ningu\u00e9m \u00e9 perfeito. Todo mundo passa por um momento de estresse. Como foi a transpar\u00eancia? Como foi a atitude dele? \u00c9 com base nisso que se deve tomar a decis\u00e3o de investimento, seja cr\u00e9dito, equity ou private equity. Dependendo do mercado em que voc\u00ea est\u00e1, h\u00e1 mais vantagem em um ou em outro, e \u00e9 importante ter algum tipo de acompanhamento.<\/p>\n
\u00c9 muita informa\u00e7\u00e3o para uma pessoa f\u00edsica que n\u00e3o \u00e9 especialista. H\u00e1 uma variedade enorme de tipos de cr\u00e9dito, equity, private equity, imobili\u00e1rio e assim por diante. Ela pode pesquisar por conta pr\u00f3pria, mas tamb\u00e9m \u00e9 importante ter algu\u00e9m em quem confie, com quem se sinta confort\u00e1vel para fazer perguntas: \u201cOs juros ca\u00edram, o que fa\u00e7o? Os juros subiram; essa tend\u00eancia vai continuar ou mudar? Que considera\u00e7\u00f5es preciso fazer para mudar minha carteira ou n\u00e3o?\u201d<\/p>\n
Esse tipo de atitude \u00e9 fundamental. A dilig\u00eancia e a opini\u00e3o do pr\u00f3prio investidor s\u00e3o fundamentais. Acredite na sua intui\u00e7\u00e3o, mas procure informa\u00e7\u00e3o. Experi\u00eancia e governan\u00e7a minimizam o risco.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 Vivemos um momento de incerteza macroecon\u00f4mica e pol\u00edtica no Brasil e no mundo. Como isso influencia as decis\u00f5es de aloca\u00e7\u00e3o do Patria e do mercado de cr\u00e9dito como um todo?<\/p>\n
Alexandre Coutinho <\/b>\u2013 Sempre h\u00e1 algum evento pol\u00edtico ou econ\u00f4mico acontecendo no Brasil. Ent\u00e3o \u00e9 uma nova fase. L\u00f3gico que, dependendo do momento, voc\u00ea tem a estrat\u00e9gia e a t\u00e1tica; precisa fazer um reposicionamento t\u00e1tico. H\u00e1 tamb\u00e9m uma din\u00e2mica global que \u00e9 \u00fanica.<\/p>\n
Em cr\u00e9dito, especialmente, o time de gest\u00e3o precisa ter uma combina\u00e7\u00e3o meio diferente: ser muito pessimista e ter aud\u00e1cia para investir. Sendo pessimista, se voc\u00ea tem que entrar em uma piscina rasa, n\u00e3o pula, vai andando. Essa \u00e9 a din\u00e2mica que temos na carteira. Com os desafios atuais, nossa carteira \u00e9 at\u00e9 um pouco mais estrat\u00e9gica do que t\u00e1tica.<\/p>\n
O que paga a d\u00edvida \u00e9 dinheiro, n\u00e3o \u00e9 a garantia, apesar de ela ser muito importante. Por isso, estamos muito focados na an\u00e1lise do fluxo de caixa. N\u00e3o \u00e9 a capacidade do pai de pagar a conta do filho, mas a de o filho ter renda, estar fazendo seu est\u00e1gio e ser capaz de pagar. Estamos sendo, de maneira at\u00e9 caricatural, fundamentalistas: olhando a gera\u00e7\u00e3o de caixa e procurando setores que n\u00e3o dependam muito da economia.<\/p>\n
Uma pessoa consegue viver sem tomar um suco? Consegue. Ent\u00e3o n\u00e3o vou investir nesse ambiente. Mas h\u00e1 oportunidades em setores essenciais, como saneamento b\u00e1sico e transporte p\u00fablico. Estamos sendo bem fundamentalistas, procurando setores de consumo discricion\u00e1rio de modo geral, procurando setores que tenham margem est\u00e1vel maior, para maximizar a chance de minimizar o risco de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Essa tem sido a nossa estrat\u00e9gia e, com isso, temos fugido de diversos casos que vemos nos jornais toda semana. Mas sem bruxaria: olhando o fluxo de caixa para saber se a empresa consegue pagar as d\u00edvidas. Se analisarmos o fluxo de caixa e ela n\u00e3o conseguir pagar nem os juros, n\u00e3o vamos nem come\u00e7ar a discutir.<\/p>\n
Engrenagens do Crescimento<\/b> \u2013 Olhando para os pr\u00f3ximos anos, qual sua expectativa para o setor de cr\u00e9dito privado e fundos no Brasil?<\/p>\n
Alexandre Coutinho<\/b> \u2013 Para os pr\u00f3ximos anos, h\u00e1 os fundos incentivados, que s\u00e3o os queridinhos das pessoas f\u00edsicas, naturalmente. Existe essa combina\u00e7\u00e3o de benef\u00edcio fiscal \u2014 em qualquer lugar do mundo, se voc\u00ea tem a op\u00e7\u00e3o de pagar ou n\u00e3o pagar imposto, prefere n\u00e3o pagar \u2014, e a pessoa f\u00edsica tem essa tend\u00eancia. Por isso, investe nesses produtos.<\/p>\n
L\u00f3gico, sempre pode haver uma mudan\u00e7a da regulamenta\u00e7\u00e3o ou da legisla\u00e7\u00e3o. Mas, por enquanto, vemos esse movimento crescente de investimento em produtos incentivados, sejam fundos imobili\u00e1rios, fiagros ou fundos de infraestrutura, principalmente quando h\u00e1 a combina\u00e7\u00e3o do benef\u00edcio fiscal com uma renda.<\/p>\n
Por que a pessoa f\u00edsica gosta desse tipo de produto? Porque \u00e9, vamos dizer assim, uma poupan\u00e7a complementar. \u201cTenho que pagar a faculdade do meu filho, complementar a aposentadoria do meu av\u00f4\u2026\u201d H\u00e1 diversas situa\u00e7\u00f5es em que voc\u00ea precisa de certa previsibilidade de renda. Investe nesse tipo de produto, recebe uma renda mensal e, al\u00e9m disso, tem o benef\u00edcio fiscal. Acho que esses produtos t\u00eam perspectiva de continuar crescendo. L\u00f3gico, isso depende da legisla\u00e7\u00e3o, de potenciais mudan\u00e7as na legisla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Acho que o mercado de securitiza\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m tende a crescer. \u00c9 um mercado relativamente novo, que o p\u00fablico em geral est\u00e1 come\u00e7ando a experimentar e que, estruturado e gerido da maneira adequada, pode ter uma rela\u00e7\u00e3o de risco e retorno diferenciada.<\/p>\n
Essas s\u00e3o as principais frentes em que vejo grande expans\u00e3o. Os ETFs de cr\u00e9dito, de renda fixa, tamb\u00e9m criar\u00e3o oportunidades. Mas, no caso dos ETFs, acho que a regulamenta\u00e7\u00e3o ainda precisa mudar um pouco para que realmente deslanchem, como ocorreu com o FDIC, que deslanchou depois da 175.<\/p>\n
A OESP<\/b> n\u00e3o \u00e9(s\u00e3o) respons\u00e1vel(is) por erros, incorre\u00e7\u00f5es, atrasos ou quaisquer decis\u00f5es tomadas por seus clientes com base nos Conte\u00fados ora disponibilizados, bem como tais Conte\u00fados n\u00e3o representam a opini\u00e3o da OESP<\/b> e s\u00e3o de inteira responsabilidade da Engrenagens do Crescimento<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"O mercado de cr\u00e9dito \u00e9 a engrenagem que conecta poupan\u00e7a dispon\u00edvel a quem precisa de capital para crescer, seja uma fam\u00edlia financiando a casa pr\u00f3pria, seja uma empresa expandindo a produ\u00e7\u00e3o.","protected":false},"author":1,"featured_media":142635,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[10778],"tags":[14418,11602,11605,14419,12373],"class_list":["post-142634","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-engrenagens-do-crescimento","tag-alexandre-coutinho","tag-destaque","tag-entrevistas","tag-juros","tag-patria-investimentos"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/142634","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=142634"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/142634\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media\/142635"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=142634"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=142634"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=142634"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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