Para consultoria estrat\u00e9gica, a mudan\u00e7a vai al\u00e9m do ajuste fiscal: exige revis\u00e3o de modelos de neg\u00f3cio, precifica\u00e7\u00e3o, estrutura societ\u00e1ria e teses de aquisi\u00e7\u00e3o<\/i><\/p>\n
A reforma tribut\u00e1ria brasileira, em implementa\u00e7\u00e3o gradual desde o in\u00edcio de 2026, est\u00e1 redefinindo as regras do jogo para o setor de telecomunica\u00e7\u00f5es de uma maneira que vai muito al\u00e9m do impacto cont\u00e1bil. Para a ADVISIA OC&C, consultoria estrat\u00e9gica global com 35 anos de atua\u00e7\u00e3o e presen\u00e7a em 15 pa\u00edses, o setor de telecom enfrenta uma das transi\u00e7\u00f5es mais complexas entre todos os segmentos da economia brasileira, e quem tratar a reforma como um problema tribut\u00e1rio, e n\u00e3o como uma quest\u00e3o estrat\u00e9gica, j\u00e1 come\u00e7ou a perder.<\/p>\n
A carga tribut\u00e1ria sobre servi\u00e7os de telecomunica\u00e7\u00f5es, que pode superar 30% quando somados tributos e taxas setoriais, tem tudo para ser ainda mais pressionada com a consolida\u00e7\u00e3o do novo regime. Com a aprova\u00e7\u00e3o da Lei Complementar 214\/2025, os cinco tributos que incidem sobre o setor (ICMS, ISS, PIS, Cofins e IPI) ser\u00e3o substitu\u00eddos pelo IVA Dual, composto pela CBS federal e pelo IBS estadual\/municipal. A transi\u00e7\u00e3o ocorre de forma escalonada at\u00e9 2032, mas seus efeitos estrat\u00e9gicos j\u00e1 est\u00e3o se manifestando agora.<\/p>\n
“A reforma tribut\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 um exerc\u00edcio de simplifica\u00e7\u00e3o. \u00c9 uma mudan\u00e7a de tabuleiro. O setor de telecom, que j\u00e1 opera em um ambiente de alta complexidade regulat\u00f3ria e compress\u00e3o de margens, vai se deparar com uma reconfigura\u00e7\u00e3o profunda dos seus modelos de neg\u00f3cio. Quem entender essa mudan\u00e7a antes, tem vantagem competitiva real. Quem esperar o impacto aparecer no balan\u00e7o, vai correr atr\u00e1s”, afirma Daniel Wada, s\u00f3cio da ADVISIA OC&C com mais de 25 anos de experi\u00eancia em estrat\u00e9gia para o setor de Telecomunica\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Ganhadores, perdedores e a l\u00f3gica da transi\u00e7\u00e3o<\/b><\/p>\n
O impacto da reforma n\u00e3o ser\u00e1 homog\u00eaneo dentro do pr\u00f3prio setor. Para operadoras de telefonia e TV por assinatura, que j\u00e1 enfrentavam ICMS superior a 25% e PIS\/ Cofins cumulativos, a expectativa \u00e9 de estabiliza\u00e7\u00e3o ou leve redu\u00e7\u00e3o da carga efetiva, desde que o aproveitamento de cr\u00e9ditos seja bem estruturado. Para provedores de internet, a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 mais delicada: a extin\u00e7\u00e3o da Norma 4\/1995 da Anatel, que requalificar\u00e1 os servi\u00e7os de acesso \u00e0 internet como SCM a partir de 2027, amplia o escopo de tributa\u00e7\u00e3o e exige revis\u00e3o de modelos de precifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Os Servi\u00e7os de Valor Adicionado ( SVAs ) representam outro ponto de aten\u00e7\u00e3o. No curto prazo, durante a transi\u00e7\u00e3o, os SVAs ainda operam com tributa\u00e7\u00e3o mais favor\u00e1vel (9,25% de PIS\/ Cofins e 5% de ISS). A partir de 2032, essa prote\u00e7\u00e3o desaparece: todo o portf\u00f3lio de SVAs passar\u00e1 a ser tributado pela al\u00edquota cheia do IVA. Segundo Wada, esse \u00e9 um dos pontos cr\u00edticos que a maioria das empresas do setor ainda n\u00e3o incorporou ao planejamento estrat\u00e9gico.<\/p>\n
“Os pr\u00f3ximos seis anos s\u00e3o uma janela. Operadoras que souberem curar o portf\u00f3lio de SVAs, identificar quais servi\u00e7os t\u00eam margem sustent\u00e1vel no novo regime e quais precisam ser reprecificados ou descontinuados, v\u00e3o sair da transi\u00e7\u00e3o com uma opera\u00e7\u00e3o mais enxuta e rent\u00e1vel. Quem n\u00e3o fizer essa leitura agora vai chegar em 2032 com passivos estrat\u00e9gicos que n\u00e3o consegue resolver de \u00faltima hora,”destaca o s\u00f3cio da ADVISIA OC&C.<\/p>\n
Reforma como vetor de M&A e consolida\u00e7\u00e3o<\/b><\/p>\n
Para a ADVISIA OC&C, a reforma tribut\u00e1ria tamb\u00e9m est\u00e1 acelerando um ciclo de fus\u00f5es, aquisi\u00e7\u00f5es e parcerias estrat\u00e9gicas no setor. A mudan\u00e7a na l\u00f3gica de cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios, a reconfigura\u00e7\u00e3o das margens operacionais e a press\u00e3o sobre empresas de menor porte criam um ambiente prop\u00edcio para movimentos de consolida\u00e7\u00e3o. Provedores regionais com menor capacidade de adapta\u00e7\u00e3o \u00e0 nova complexidade fiscal podem se tornar alvos de aquisi\u00e7\u00e3o por grupos mais estruturados.<\/p>\n
No Brasil, analistas projetam crescimento em torno de 10% no valor das transa\u00e7\u00f5es de M&A em 2026, com o volume financeiro do mercado podendo atingir cerca de US$ 55 bilh\u00f5es. No setor de telecomunica\u00e7\u00f5es especificamente, estrat\u00e9gias de joint-ventures e fus\u00f5es surgem como ferramentas de otimiza\u00e7\u00e3o da carga tribut\u00e1ria e de reposicionamento competitivo.<\/p>\n
Do ponto de vista das opera\u00e7\u00f5es de M&A, a reforma exige aten\u00e7\u00e3o redobrada nas due diligences. Empresas que hoje acumulam cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios sob o regime atual podem se tornar alvos estrat\u00e9gicos valiosos. Ao mesmo tempo, ativos com passivos fiscais mal mapeados ou com depend\u00eancia de benef\u00edcios que ser\u00e3o extintos na transi\u00e7\u00e3o podem apresentar riscos que ainda n\u00e3o est\u00e3o precificados corretamente.<\/p>\n
“A reforma tribut\u00e1ria est\u00e1 criando um momento muito espec\u00edfico para o mercado de M&A em telecomunica\u00e7\u00f5es. A mudan\u00e7a na l\u00f3gica de cr\u00e9ditos, a press\u00e3o sobre margens e a necessidade de reinvestimento em sistemas est\u00e3o for\u00e7ando empresas a reverem seu posicionamento estrat\u00e9gico. Isso gera tanto alvos de aquisi\u00e7\u00e3o quanto oportunidades para quem tem capital e clareza sobre onde quer chegar,”<\/p>\n
avalia Andr\u00e9 Alves, s\u00f3cio da ADVISIA Investimentos com especializa\u00e7\u00e3o em M&A no setor de Tecnologia, M\u00eddia e Telecomunica\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
“A reforma j\u00e1 est\u00e1 alterando o valuation de empresas no setor. Cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios n\u00e3o aproveit\u00e1veis, exposi\u00e7\u00e3o a SVAs com tributa\u00e7\u00e3o crescente e a necessidade de reinvestimento em sistemas fiscais mudam o EBITDA projetado e, consequentemente, o pre\u00e7o de qualquer transa\u00e7\u00e3o. Quem n\u00e3o incorporar essa an\u00e1lise \u00e0 due diligence hoje est\u00e1 trabalhando com um mapa desatualizado,” ressalta Daniel Wada, s\u00f3cio da ADVISIA OC&C.<\/p>\n
Por que as decis\u00f5es de agora s\u00e3o irrevers\u00edveis<\/b><\/p>\n
O pr\u00f3ximo marco da transi\u00e7\u00e3o \u00e9 2027, quando o PIS\/ Cofins ser\u00e1 extinto e a CBS passa a vigorar de forma plena. Para o setor de telecomunica\u00e7\u00f5es, esse \u00e9 o primeiro grande ponto de ruptura: a l\u00f3gica de apura\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos muda estruturalmente, e empresas que n\u00e3o tiverem revisado contratos, sistemas e estrat\u00e9gia de precifica\u00e7\u00e3o at\u00e9 l\u00e1 entrar\u00e3o no novo regime sem planejamento. O prazo \u00e9 menor do que parece.<\/p>\n
A ADVISIA OC&C aponta que as decis\u00f5es tomadas agora, sobre estrutura societ\u00e1ria, portf\u00f3lio de servi\u00e7os, estrat\u00e9gia de precifica\u00e7\u00e3o e movimentos de M&A, ser\u00e3o determinantes para a posi\u00e7\u00e3o competitiva que cada empresa vai ocupar quando o novo regime estiver plenamente vigente em 2033. O setor de telecom, que j\u00e1 \u00e9 intensivo em capital e opera com ciclos longos de investimento em infraestrutura, n\u00e3o tem margem para adiar essa adapta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
“A conversa sobre reforma tribut\u00e1ria em telecom n\u00e3o pode ficar restrita ao departamento fiscal. Ela precisa chegar ao board. As escolhas que as empresas fazem hoje sobre estrutura de capital, portf\u00f3lio e crescimento inorg\u00e2nico v\u00e3o definir quem lidera o setor daqui a cinco anos. E 2027 est\u00e1 mais perto do que parece\u201d, conclu\u00ed Daniel Wada.<\/p>\n
A OESP<\/b> n\u00e3o \u00e9(s\u00e3o) respons\u00e1vel(is) por erros, incorre\u00e7\u00f5es, atrasos ou quaisquer decis\u00f5es tomadas por seus clientes com base nos Conte\u00fados ora disponibilizados, bem como tais Conte\u00fados n\u00e3o representam a opini\u00e3o da OESP<\/b> e s\u00e3o de inteira responsabilidade da PressWorks<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Para consultoria estrat\u00e9gica, a mudan\u00e7a vai al\u00e9m do ajuste fiscal: exige revis\u00e3o de modelos de neg\u00f3cio, precifica\u00e7\u00e3o, estrutura societ\u00e1ria e teses de aquisi\u00e7\u00e3o A reforma tribut\u00e1ria","protected":false},"author":1,"featured_media":132254,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[6750],"tags":[],"class_list":["post-132253","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-pressworks"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132253","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=132253"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132253\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media\/132254"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=132253"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=132253"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bluestudio.estadao.com.br\/agencia-de-comunicacao\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=132253"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}